为什么加密货币会疯狂增长……｜数字货币余额•31

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今年以来，三箭资本对FTX、BlockFi等频繁暴雷，导致加密货币交易价格下跌比特币现实套现合法嘛，投资萎缩。 随之而来的是丑闻频发、圈内人诈骗，长期以来笼罩在加密货币身上的“神秘而神圣”的光环被扭曲变形，一次次黯淡。 潮人人格崩塌，名誉败坏，币圈富豪离奇死亡传闻屡屡传出……无疑，这些都是交易和投资加密化的迹象。 货币的独特性不再，其野蛮生长的时代正在消退……

带有比特币符号的扭曲金币。 加密货币市场危机的概念。

谁的“孩子”？ ——灰色合规空间

应该说，私人持有或交易加密资产或所谓的“加密货币”并不是法律严格禁止的，除非一方提起类似欺诈的刑事诉讼，司法机关没有义务对加密资产作出裁决。 即使涉及个别刑事案件，案件往往也是按照法律法规的要求结案，并不需要根据交易对方本身的法律性质来确定。 也就是说，除了立法，司法也可以绕过去。 目前还没有案例可以确认加密资产本身是否合法。 简单来说，就是加密资产没有得到合法执行，监管部门也没有“给跳岩者登记”。

那么，绝大多数加密资产都是以“货币”命名的，其身份似乎应该委托给相关货币当局来识别和管控。 但各国货币和财政当局往往不主动表态，大多视而不见。 2014 年，当被问及他对比特币的看法时，时任美联储主席本伯南克表示比特币不受美联储监管。 这是准确、正确的立场表达。 通俗点说，相当于“抱谁的孩子！反正不是我的……”

由于法院没有判刑，杨妈妈也不承认，这个加密资产的“野孩子”上街四处讨饭。 有人鄙视它，关门喂它，毫不留情； 有的人怕它，赶它出去，不留余地； 爱好者们…… 加密资产打着“货币”的旗号一天天“野蛮”生长，甚至一度成为“街拍第一美男”。

如果买家普遍接受上涨而不接受下跌，当价格大幅下跌时，可能会引发大范围交易中存在欺诈交易的疑虑，从而促使行政和司法介入。 基于此，如果不可能一下子全部禁止，监管部门也不愿意主动放行。 这留下了灰色野蛮的成长空间。 一言以蔽之，过去一段时期或许可以称为“宽容监管”阶段，但实际上是一个“灰色”的合规空间。

三箭破产清算人试图通过 Twitter 向失踪的创始人发出传票

Three Arrows Capital Ltd. 的创始人下次打开 Twitter 时可能会发现一个惊喜：法院指定的清算人已向他们发出传票，要求清算破产的加密货币对冲基金。

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“出生证明”由谁颁发？ ——商品监管

研发加密资产不需要法律认可和行政许可。 作为加密资产的第一拥有者，开发者不仅可以自己持有，还可以“赠送”加密资产给他人。 后者可以接受礼物并持有，或再次赠予他人。 发展和赠予几乎没有法律障碍。 投资参与开发或赠款，只要所需资金来源没有问题，不涉及违法违规行为即可。 问题出在“交易”环节，主要是用银行币买卖加密商品的环节。

简单地说，没有交易，就没有合规要求。 问题是研发需要投入，开发投入需要回收。 仅有加密产品本身是不够的，还需要全部或部分转化为银行货币收入，才能“回本”和“盈利”。 这是一个很现实的业务，也是一个行业或行业，需要以银行货币结算收入。

因此，加密资产产品必须“交易”并投入交易，以银行币作为“结算”，频繁套现。 为此，需要“宣传”其资产状况的价值，不断抬高其价格以维持或增加交易量； 而且，要以“币”的名义宣传持有，以扩大需求； 基于此，一定要“坚定理想信念”，壮大没有实际需求的粉丝……

个人之间交易加密资产，支付银行币等对价，类似于买卖，不涉及复杂的法律问题。 主要问题是交易收入的“税收”问题。 但是比特币现实套现合法嘛，单纯的个人交易是不够的，很难形成规模化、规模化的市场，甚至卖家很难获得大量的买家。 这就需要引入交换模型。 外汇交易不是个人之间的交易，需要资质认证和许可的开市交易。

在此，商品交易监管部门无处可逃，必须出面应对，并根据现有法律框架和事实作出判断，是否发放交易加密产品的许可。 一旦发布，加密产品的开发和投资的法律基础就完成了，这意味着在财务上，交易收入可以而且将会获得。 商品监管合规许可证相当于一张“出生证”。 加密产品的生产商或开发商通常以交易员的身份申请交易牌照。

这是人们经常看到的，开市商也是做市商模式，一个大的做市商可以容纳很多开市商发行交易，发行所谓的庄家平台币。 因此，所谓的“币圈”几乎可以等同于以大户为主体的交易圈。 那些不让交易员参与研发的，其实是边缘的，在市场上可以忽略不计。

有了商品交易监管合规牌照，商业银行就可以提供正当的支付结算支持，也就是说，只有加密资产或加密货币交易账户和银行账户能够实现“合规”联通，银行监管和商品交易监管才能进行相互映射和确认。 从根本上说，商品交易合规标志着银行业合规的正式开启或释放。 目前为止，不仅加密产品的套现交易是合规的，银行机构也可以合规释放银行资金头寸，支持加密资产交易。 “野孩子”们高兴了，名正言顺地去银行食堂吃吃吃……

加密货币皇帝的愿景：没有裤子，他的规则

加个“驾照”——证券监管

有了“出生证明”，全面推进加密货币交易仍将触及金融监管的天花板。 伯南克的表态似乎是一条铁律。 央行不会主动拥抱“加密货币”，尤其是私人加密货币。 即使涉及到数字货币，也更倾向于具有更中心化特征的CBDC。

这说明加密货币在现实货币金融活动中实际上处于被动下风，根本没有挑战银行货币监管的可能。 但是，如果您参与实质性的金融活动，您还需要获得证券监管合规许可，也就是说，加密货币或加密资产才有资格获得证券的性质。 这就相当于办好了身份证，但是还得先办好驾照，才能开车上路。

一般来说，加密资产货币金融推广的路线图是先获得商品监管合规牌照，再升级获得证券合规牌照。 问题恰恰出在证券监管环节。 世界上没有任何证券监管机构敢于全面放行加密资产。 他们往往会留下观察和评估加密资产交易的门，并对某些类型的活动进行监管干预。

是的，这本身就是一个模糊的空间和灰色地带； 但解释权完全在证券监管部门。 重要的是，他们对加密资产的投资或交易没有任何承诺和保证，有足够强悍的手段果断介入。 这就好比拿着商品监管合规牌照进了银行食堂，却进不了隔壁的金融夜总会。 闻到酒香，手里只有一个空酒杯和一个排队号。 不要告诉他们他们现在不能喝...

加密货币野蛮生长的好日子终将过去。 其实，现在来的并不突然。 相继有币圈大佬或宠儿宣告破产，不可谓不惊险。 传染带来莫名其妙的秩序感。 人们不禁要问，下一个破产的会是谁？

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