无法估量的暴跌让交易员怀疑SBF整理出五个可能的原因，但坦言：“不可预测”

在 5 月 19 日崩盘之后，加密货币市场在昨天 (23) 继续波动和下跌。 FTX数据显示，比特币（BTC）昨日单日下跌7.3%，盘中跌幅甚至超过两位数。 尽管“币圈老韭菜”对这种下跌并不意外，但资深交易员还是嗅到了不对劲。

2019年年中以来，加密市场的“量涨跌跌”很大程度上源于衍生品的爆仓。 FTX台湾社区合伙人Benson Sun表示，此次下跌最大的不同在于，此次下跌并非由“清算衍生品”推动。

“过去六个月比特币市场的大部分上涨或下跌势头都是由衍生品清算（Liquidation）推动的。 5月19日暴跌后，市场已平仓近200亿美元，而期货市场未平仓合约剩余量约为200亿美元。

其余大部分头寸是对冲或极低杠杆合约。 因此，在没有清算能力的情况下，周日的下跌实际上让经验丰富的加密交易者感到困惑。 “

针对市场的质疑，FTX交易所创始人兼CEO Sam Bankman-Fried（SBF）在推特上整理了一些数据。

SBF 表示，在上周的暴跌期间，约有 200 亿美元的合约被清算，当前市场上还剩下约 200 亿美元的未平仓合约 (OI)。 并且他认为，这些未平仓头寸不太可能被平仓什么叫泰达币对冲交易，但市场上仍然存在“其他类型”的平仓，包括现货保证金交易、场外借贷、火币/OKEx交易所的传闻。

SBF进一步解释称，目前FTX的现货保证金抵押金额约为10亿美元，仍保持稳定，而Bitfinex则约为20亿美元。 其他交易所可能有较大的清算量，这可能是清算下降的来源之一。

此外，市场传言火币/OKEx交易所将因中国政府禁令而缩水（现已确认）也可能是原因之一。 这两家交易所的未平仓合约合计可能在 30 亿美元左右。 最后，SBF 还提到，中国矿工正在出售比特币和以太坊，但具体出售数量仍不得而知。

尽管整理了一些数据，SBF 仍无法确定价格走势。

“即使知道这一点，也无法预测未来的价格走势，因为任何人都可以随时进行交易。

但我至今没见过这么多“被逼”卖的，可能有，但没有那么多。 “

现货市场去杠杆

根据Benson的分析，从整理的数据来看，可以推测这种下跌应该不是由衍生品推动的，而更可能与中国的监管政策有关。 一出，火币和OKEX的USDT/RMB价格瞬间暴跌（见图）。

他解释说，过去中国的监管大多是为了限制金融资本介入数字货币交易，遏制基金的炒作。 水平比以前高了很多。 刘鹤是目前公开下令打击比特币的中国最高级别官员。 他的影响之大，不能用以往的监管新闻一概而论。

他认为，这或许也可以解释为什么比特币会在假期无限下跌。 由于国务院于上周五晚上10点发布消息，相关政策细节将于本周出台。 可能有一些矿主和贸易商。 因担心实施细则包含重大利空消息，节假日纷纷抛币套现，导致内地各大交易所USDT场外交易价格由溢价1-2%转为折价。 “周末市场有一股特殊势力一直在抛币，节假日的流动性比工作日低，这可能是比特币持续下跌和小币暴跌的原因。” 本森补充道。

本森的猜测也与丹华资本董事总经理万辉发布的推文不谋而合。 国务院发布消息当天，万辉在推特上提到，中国一些大矿商正在无情地卖币套现：

另一方面，中国三大金融协会对比特币交易的警告很可能是下跌的主要原因。

不仅仅是针对加密交易市场，中国政府实际上已经实施了“信贷紧缩”。 为加强风险管控，中国人民银行已开始提前缩减与疫情相关的经济刺激措施，并对最脆弱的经济活动建立市场纪律什么叫泰达币对冲交易，而加密市场是“脆弱”的经济活动之一活动。

本森说：

“现货市场的去杠杆化很可能是弱势反弹和再次下跌的原因，中国政府的信贷紧缩加剧了这种情况。也许这可以解释为什么矿工或贸易商必须关注流动性和清算量. 这么低的时候，卖掉你的头寸。”