【观点】刘歌：比特币的价值终将归零

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作者刘戈是中国人民大学重阳金融研究院高级研究员。 本文刊登于11月28日环球时报。

由于比特币价格在过去一个月下跌了 35%，加密货币市场遭遇了 2018 年最严重的抛售。 这种大幅下跌不是短期波动，很可能是价值归零的开始。 因为任何泡沫破裂的规则都非常简单，相信神话或骗局的人数从增加到减少。 一旦没有新的“韭菜”加入，神话势必进入下行通道。

理论上，任何东西都可以是货币。 除了传统的金币、银币、铜币和纸币外，原始社会普遍使用贝壳作为货币。 汉武帝以御花园中的白鹿皮为货币和贵族，换取了大量财富。 信用是货币的基础，信用归结为有多少人相信贝壳和鹿皮可以兑换。

由于区块链技术的发展，比特币应运而生。 比特币所谓货币去中心化的推演听起来很神奇。 那些比特币“大仙女”鼓吹这样一种说法：比特币货币体系独立存在，不依赖于特定货币机构的发行。 它基于运行复杂程序的特定算法。 分布式数据库用于管理货币发行、交易和账户余额信息； 算法确保每个比特币节点按照既定协议达成共识，从而保证货币流通各个环节的安全； 比特币总量有限且极其稀缺；分布式的性质和去中心化的设计结构保证了理论上任何机构都不可能通过操纵比特币货币总量，进而人为操纵币值； 在全球范围内，比特币可以通过多个在线交易所与服务提供商进行交易所交易； 比特币可以通过矿机获得。 挖矿速度越高，专业术语叫算力。 计算能力越高，开采的比特币就越多。

太阳底下并无新鲜事。 现在看来，比特币只是数百年前荷兰郁金香泡沫的“现代科技版”。 1634年比特币终将归零，在投机者和舆论的鼓吹下，投机购买郁金香的热潮席卷了整个荷兰。 几年后的1637年，郁金香球茎的价格一夜暴跌，一周后，郁金香的价格平均下跌了90%。 如果我们用郁金香球茎代替比特币的宣传，我们可以描述完全相同的逻辑：郁金香球茎系统独立存在，不依赖特定机构发行。 它基于复杂的程序分布在各种仓库和农舍中； 郁金香球茎总量有限且极为稀缺； 郁金香球茎可以通过种植获得比特币终将归零，种植越多，回报越高...

荷兰郁金香泡沫

比特币的火爆催生了挖矿业的火爆，中国成为全球最大的比特币矿产国，也孕育了全球最大的比特币炒作人群。 很多较早进入所谓“币圈”的人，都因为囤积比特币而获得了可疑的巨额财富增长。 一些自媒体大V摇身一变成为比特币拥护者，利用自己的影响力不断造势，让更多人参与进来。

如果没有近两年中国投机者的高强度炒作，比特币的神话可能还会延续更长的时间，但过于贪婪和无节制的炒作已经严重透支了比特币建立的信用。 这种没有实体经济支撑的“虚假信贷”一旦被打破，将迅速进入暴跌通道，完全有可能最终全部归零。