币圈理财2.0：高年化背后的隐忧

作者|嚯嚯

编辑|文刀

受传统银行和互联网P2P金融平台发行的投资理财产品的启发，数字资产理财已经成为币圈平台的基础服务，发起方包括各大交易所、钱包服务商甚至项目。

简单来说，投资者将手中的数字资产作为本金投资于金融产品，到期获得利息。蜂巢金融梳理了目前币圈主流交易平台和钱包的理财产品，发现其年化收益率在6%到10%之间，普遍高于目前传统的金融理财目标。

存钱赚取利息，用钱赚钱。从赚钱赚钱的角度来看，理财似乎是一种比持币成长更省钱的投资方式。一个值得思考的问题是兴趣从何而来？这与各种金融产品推出者的收入来源有关。

早在2013年开始，理财机构的盈利方式逐渐从1.0版的搬砖套利发展到如今的P2P借贷、量化交易、Staking挖矿等多模式。然而，大多数硬币存款和生息服务或理财产品都是由中心化机构管理的。除了资产不透明的问题外，资产被盗、市场波动性大、启动者资金链的健康状况等都是隐藏的不确定因素。任何环节的任何问题都会直接威胁到用户的资产。

可以说，币圈的金融产品也存在系统性风险。 “如果收益率超过6%，就需要打一个问号。如果收益率超过8%，那就很危险了。如果收益率超过10%，就要做好赔本金的准备。” 风险警告也可以作为对不受监管的货币市场的警告。

以高收益吸引流量

在币圈众多理财产品平台中，占据流量入口的交易所一直是最具竞争力的玩家，而“X币宝”也成为各种理财产品的热门平台。正在交易所推出的产品。

过去一个月，包括Hanbitco、ZB、LBank在内的多家数字资产交易所推出新一期的存款理财服务，年化收益率普遍超过10%。

5月30日，中币（中币）QC盈余币理财产品上线不到半个月，吸引了5623人参与。这是一款类似于余额宝的理财产品，按日计息，可以随时提取。

“高年化”是该产品获得客户的方式。目前QC鱼币理财产品年化收益为14.5%，QC（QuickCash）是基于量子链智能合约发行的稳定币，价值锚定1:1用人民币。理论上币圈论坛，它的单价始终稳定在1元。

ZB交易所剩余币种理财页面

多年炒币经验的投资者于建业发现，这样的价格以人民币为锚的货币管理，14%的年化收益远高于同样逻辑下支付宝中的余额宝， “余额宝目前7天年化收益在1.5%到1.7%之间。”

不仅是稳定币。 6月3日，LBank发布《持币赚取利息》最新公告。公告称，6月8日起，本站用户可参与BTC、USDT持币及生息活动。财富管理没有锁定要求。单个用户最低参与金额为100USDT或0.01BTC，约700元。 . LBank 还给出了 10% 的高年化收益预测。与ZB平台不限制理财金额不同，LBank设定了1000万USDT的总理财能力。

今年6月，素有“韩国数字资产交易平台”之称的Hanbitco也推出了新一期的存款理财产品。 BTC、XRP、EOS的年利率为6%。上述年化收益率虽然低于LBank和ZB，但仍远高于传统金融平台理财产品的收益率。

除了交易所，钱包服务商也是币圈推出金融产品的主要阵地。此前，比特派、Kcash等钱包服务商针对不同的数字资产推出了理财产品，年化收益率一般在10%到20%之间。

钱包和交易所是币圈用户不可分割的工具，也是币圈流量的主要入口。另外，项目方发行的另一种理财方式，比如“锁仓、分红、返利”，更像是项目方保持投资者粘性、不断吸引投资者买入的做法。锁定财务计划通常具有更高的年化回报率。

然而，随着近年来贝尔链、ZXC友谊链等问题项目的爆发，自产自销币的“锁仓分红”游戏逐渐在币圈主流用户中流行起来失去竞争力和信任。

信息从何而来？

从近期交易所和钱包推出的理财产品来看，高年化收益已成为当前币圈理财的趋势。一个问题是，对此类产品本身的兴趣从何而来？这和发射器的盈利模式有关。

目前，币圈金融产品上线平台主要通过交易业务、借贷生息、现货及衍生品量化交易、Staking挖矿等方式向用户支付利息。

一位了解该生态的从业者介绍，Staking收益主要来自智能代理投资、节点收益等PoS挖矿收益；除了每日手续费收入，交易平台还提供融资、币币融资等服务。就像传统的银行贷款一样，通过借贷各种货币赚取利息来赚钱；量化交易是钱包等机构平台正在做的业务，推出理财产品吸收存款，专业量化团队在二级市场做现货或衍生品。盈利，到期后向用户支付利息。 “量化交易能否盈利，很大程度上取决于交易团队的实力，比如Cobo Wallet就有专门做量化交易的团队。”

目前提供金融服务的钱包比较稳定和主流是作为一些区块链网络节点，提供Staking挖矿的入口币圈论坛，用户参与后会定期从钱包节点获得部分收益。

“Staking”来源于Proof of Stake（PoS）中的Stake（股权）一词，指机构或个人参与投票、验证区块等PoS类代币的行为。受益于股权。简单的理解类似于“用币挖币”。

根据 Staking Rewards 网站统计，截至 6 月 3 日，共有超过 109 种数字资产开放 Staking，总市值 168 亿美元，平均年化收益为币本位约为15.@ >25%。

目前Staking市场币本位的平均年化收益率为15%

交易所提供的高年化财务回报主要是基于借贷，其业务逻辑类似于传统银行和互联网的P2P借贷业务。如今，ZB、Gate.io等交易平台都推出了此类服务。该平台充当中介，为需要杠杆交易的用户连接拥有免费代币的用户。借款人向借款人收取利息，平台收取一定的手续费。

其实，作为一种金融衍生品，数字资产管理在币圈有着悠久的历史。最早可以追溯到 2013 年。

币圈大V李笑来曾经经营过这样的业务。他担保的比特币银行“比特沙”率先推出金融产品。 2014年，火币还推出了鱼币宝返利业务。几乎同时，专注于数字资产管理的比特币存钱罐也火了一阵子。

当时比特币存钱罐运营商的盈利模式是“搬砖套利”。团队利用不同交易所之间的比特币价差，低买高卖赚取差价。

当比特币形成全球市场时，流动性和价格透明度相应增加，交易所之间的价格差异也越来越小。盈利模式不复存在。随着币圈经济模式的多元化发展，融资融币、量化交易、Staking挖矿成为一些大型运营机构的主流盈利方式。

如今，以数字资产为投资标的的金融产品已经成为各大交易所和钱包服务商面向C端用户的基础业务。但无论是量化交易、Staking挖矿还是融资融币，在高波动市场中币市的特点也成为影响理财产品预期年化收益的重要因素。

系统性风险是隐藏的导火索

按理说，理财的目的是管理财务，以达到财务的保值增值。然而，多年来，币圈金融产品在走向创新和多元化的同时，也因市场不成熟、监管缺失、经营主体管理不善甚至自愿等原因，给投资者造成了资金损失。恶行。

今年2月，数字资产交易所FCoin自爆高额赤字，引发大规模挤兑。捍卫者包括一群将资金放在财务管理平台上的投资者。

FCoin风暴当天，另一家数字货币金融服务平台ExinOne也出现了暂停充提的连锁反应。该平台运营一款名为“鱼笔宝”的数字货币理财产品。公告称，暂停存取款的原因是平台的鱼币宝部分数字资产也存放在FCoin的理财账户中。

此前，FCoin已推出多款理财产品，提供USDT、BTC、ETH、EOS、BCH等币种的理财服务。大多数货币的年化收益率为 2% 至 6%。之间。值得一提的是，FCoin曾在公告中表示，其理财产品主要通过量化交易实现盈利。也就是说，交易平台也将参与二级市场，与其他用户竞争，成为“运动员兼裁判”的典型。

质押挖矿并不是确保利润的手段。蜂巢财经曾在今年 4 月测算，当时 Staking 生态的前十大项目中，只有 XTZ 在金本位上实现盈利，其余项目的亏损率在 40% 到 60% 之间。

提供融资和货币融资的交易所并不像外界看起来那样资金充足。今年 3 月 12 日，比特币崩盘，币价从最高的 7980 美元跌至 5555 美元。一天后，比特币价格低至 3,800 美元。当时，一些提供借贷服务的交易平台的储备也出现了断崖式下跌。随着资金的离开，币圈借贷需求骤减。

除了市场最大的不确定性，团队形式和资产安全也是金融产品高收益背后的隐患。

在法币的现实世界中，大部分理财产品都是由银行、保险公司、证券公司、基金公司等注册并持牌的金融机构推出的。监管监督。即便如此，人们依然可以看到理财平台和信托产品频发雷暴、e租宝诈骗、各种网贷平台跑路的消息。更不用说不受监管的币圈了。

无论是交易所、项目方、钱包服务商、矿池还是量化团队，都可以根据自己的商业模式和特点，推出存币生息挖矿的游戏。发行人处于监管真空环境，风险不言而喻。

“如果收益率超过6%，就需要打个问号。如果收益率超过8%，那就很危险了。如果收益率超过10%，就要做好赔光本金的准备。” 2018年6月，时任银保监会主席郭树清在陆家嘴金融论坛上对互联网P2P金融平台的警告同样适用于今天的币圈。高收益的背后是绝对的高风险。

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