比特币的涨势已经停滞，我们还需要担心市场崩盘吗？

上周，当比特币从 35,000 美元跌至 29,000 美元时，跌幅约为 15%，零售市场立即从看涨乐观转向悲观。 市场上没有人真正花大价钱做空，大部分只是观望还未入场的投资者。

目前，我们并不担心比特币崩盘。 原因很简单。 此次上涨的交易结构不同于当天的高杠杆情况。 此次购买比特币的资金大部分来自无杠杆的机构和散户。 此外，由于监管限制，美国加密货币交易所大幅降低了可用杠杆倍数18年底比特币暴跌原因，甚至关闭了杠杆交易。 大多数投资者购买现货，不存在因杠杆过高导致强平的问题。

另一方面，加密货币已经成为现货驱动的市场，期货交易不活跃，空头头寸低到几乎没有人做空。 由此可以判断，下跌不是故意做空期货，而是提前进场。 市场上的投资者获利了结。 目前市场上早期投资者的比特币成本约为1.5万美元，盈利已经超过100%。 早点卖出也是合理的操作策略，构成了比特币的大跌。

也正是因为上述的市场结构，比特币仍然具有极好的价格弹性，非常容易反弹。 如果在比特币暴跌时强行入场建空，也可能开高杠杆空头，那么后续10%的反弹将对空头造成重大损失，比如Bitfinex，即使期货水位很低，20%的空军都被歼灭了。

A. 1月18日，交易所ETH库存出现短缺，ETH余额创近期新低

这两天大量以太币从加密货币交易所流出，准备金余额从1000万下降到只有800万，直接跌了20%。 这个数字是近年来的新低。 这20%的减幅令人震惊，不久之后以太坊的余额又回到了1000万。 推测是交易所从冷钱包调货补充库存。

以太坊的这些流出流向了 DeFi 市场，带动了 DeFi 系列代币的上涨，平均回报率超过 10%。 可以推断，市场资金已经正式轮流到DeFi市场。

B、1月20日，ETH突破1400美元新高，重回历史高位

ETH涨幅惊人，仅一天就涨了10%，这可能与前文提到的交易所ETH库存不足有关。 机构投资者和主要投资者都将他们的购买目标设定为以太坊，以太坊尚未突破历史新高。

值得注意的是，DeFi市场部分小额资金回流ETH，导致DeFi代币系列小幅下滑，但市场资金仍在流入DeFi市场，抵押金额已达248亿美元。 在比特币涨势暂歇之际，资金继续转向其他主流加密货币，逐渐抬高市场价格，市场看涨情绪依然相当浓厚。

C、1月22日获利回吐潮来袭，比特币跌破3万美元

这一波下跌并不是期货空单造成的。 目前，市场上没有投资者大幅增持空头头寸。 Bitfinex 交易所的避险头寸甚至比空头头寸还要多。 仅一天之内，比特币就下跌了 15% 以上。 策略主要是卖现货，没有其他复杂的操作，但是这一波多头和空头都没有赚到钱。

此前，市场上曾传出比特币遭受双花攻击的传闻。 也许这吓坏了很多投资者，但实际上那是假消息。 没有真正的双花攻击破坏了比特币数据库。 而且，随着当前全球范围内算力不断增长的网络，实现双花攻击必须付出巨大的代价。 成功概率很低，炒作性质居多。

加密货币的产业化改变了市场格局

随着机构投资者对比特币越来越感兴趣，加密货币行业也因应这一波商机发生了变化。 首先，加密货币交易所积极招募传统投资机构为其提供代买、场外交易和托管服务，然后从中赚取大量资金。 此外，许多私募股权基金公司也向高净值投资者出售加密货币基金，而许多投资机构仅购买此类基金参与加密货币市场，而没有实际购买任何加密货币。

金融投资是一个行业。 上述公司正在积极为机构投资者建立销售渠道，让越来越多的公司能够方便、简单地投资加密货币。 他们会尽力便利这些机构购买加密货币，市场将确保稳定的外部购买。

另一方面18年底比特币暴跌原因，业界也在开发加密货币衍生品投资产品。 例如，道琼斯今年将推出加密货币指数。 预计将会有很多ETF产品跟踪加密货币指数，商品期货也会针对这些指数推出相应的产品。 ，整个加密货币市场将变得越来越复杂和精细化。

此外，低利率时代也赋予了机构投资者更高的风险承受能力。 根据新闻稿的时间表，MicroStrategy 很快将在今年第一季度通过公司债券购买比特币，许多公司正在考虑借钱购买加密货币作为保值工具，这些工具将是下一个市场流动性购买。

不仅如此，大环境也有利于比特币。 美国政府正在考虑通过一项2万亿美元的疫情救助计划。 由于这些大规模的货币政策，美元的购买力肯定会下降，而欧洲则继续走向宽松政策。 随着政府推出更多的刺激方案，有限数量的比特币将相对于此升值，它仍然是目前最好的保值手段。