李立辉：让数字人民币成为全球最好的央行数字货币，捍卫货币主权

“打造全球最好的央行数字货币，不仅有利于推进普惠金融，也有利于促进数字经济时代全球货币金融体系的平衡与协调，维护我国货币主权，保护我国的财务安全。” 10月23日，中国互联网金融协会区块链研究组组长、中国银行原行长李立辉在《财经》杂志社、财经智库主办的“2021全球财富管理论坛”上表示。本次论坛以“打造开放创新的财富管理新高地”为主题。

中国互联网金融协会区块链研究组组长、中国银行原行长李立辉

李立辉认为，从财富管理的角度来看数字人民币的价值基础，数字货币的创新既是市场也是工具；它既有机会也有风险。

介绍说，我国法定数字货币或央行数字货币被称为“数字人民币”，具有五个特点。一是采取集中管理、两级运行的模式，确保货币政策传导机制的可靠性和货币调控的效率。二是兼具账户和价值特征，兼容账户化、准账户化、价值化三种方式。三是采用“账户松耦合”和数字钱包的方式，可以实现支付结算，按照“小额匿名、大额依法可追溯”的原则，实现“可控匿名支付”。四是应用集中式和分布式混合技术架构，应用可信计算、软硬件一体化加密等技术，采用多层次的安全体系。第五，可加载智能合约实现可编程，执行有条件的自动支付，支持商业模式创新。

但它提醒人们，虚拟货币市场充斥着投机、欺诈和庞氏骗局。虚拟货币的账户相对集中，关键的少数位于食物链的顶端，具有操纵市场的能力。散户往往是“割韭菜”。例如，在去中心化金融协议的应用中，开放的网络没有访问限制，部分透明的资金流向便于追踪交易方，非中心化的交易可以拒绝监管机构的控制和审查。去中心化的金融交易可以是匿名的、跨境的、难以控制的，并且可以成为非法资本流动和投机交易的工具。

谈及超主权数字货币，李立辉认为，经过 Libra 精简的 Diem 创始成员在全球拥有超过 20 亿的用户群。一旦获批，极有可能迅速发展成为全球超主权数字货币，重构全球数字货币成为可能。货币和金融系统。

李立辉说，吴廷琰的影响主要有三个层面。一是形成超越国家主权的“货币替代”。采用分布式点对点架构的数字货币可能会突破法定主权和传统金融基础设施的壁垒，弱国很容易成为货币替代的对象。二是形成超越商业银行的金融独角兽。从支付清算开始，逐步进入储蓄、融资、投资、保险、资产交易等领域，全面竞争传统金融业务，成为跨国金融独角兽。第三，可能加强美元的货币霸权。

“吴廷琰数字货币体系的基础支撑是美元，美元可能会成为美国在数字经济时代继续推进美元货币霸权的工具，可能会排斥数字人民币进入国际市场。” 李丽辉说。

如何抓住数字货币创新发展的机遇？李立辉提出三点建议。

首先，我们要把数字人民币打造成世界上最好的央行数字货币。李立辉指出，建设全球最好的央行数字货币数字人民币的价值基础，不仅有利于推进普惠金融，也有利于促进数字经济时代全球货币金融体系的平衡与协调，维护我国货币主权，并保护我国的金融安全。

李立辉提醒，数字人民币的国际化应该是有必要的。“央行数字货币具备成为改善全球支付环境的主要工具的条件。在央行数字货币全球化进程中，要争取优势地位，加快发展批发功能。”数字人民币，满足金融机构之间的支付结算需求。” 李丽辉如此表示。

但也提到，数字人民币的技术架构可以满足跨境使用的基本要求，但要实现相关国家和经济体之间的无障碍、大流量跨境支付，无论是技术标准还是技术平台参与其中。协调还涉及货币主权、外汇管理、汇兑安排、监管合作等诸多制度和政策问题。

其次，需要建立安全屏障来控制去中心化金融。李立辉表示，去中心化金融有可能突破一个国家的金融基础设施壁垒、货币主权和区域金融监管边界。去中心化金融不仅是未来国际金融竞争的热点，也是未来全球金融监管的热点。

因此，有必要深入分析分布式点对点架构和去中心化架构等数字技术现有和潜在的“颠覆性”表现，重点关注基于新数字技术的去中心化金融工具跨越金融基础设施的可能性障碍路径，研究技术对策和政策方案。

最后，要建立穿透式的数字金融监管。李立辉指出，数字金融监管体系要由金融监管部门共建共享。它可以快速解耦和组合多方数据，共享多方监管数据，实现一致的合规标准。它应该涵盖所有金融机构。渗透不同的金融市场和金融业务。

以下为演讲全文：

使用数字技术形成的货币形式称为数字货币，人们一般将数字货币区分为法定数字货币和非法定加密数字货币。具有法律地位和公共属性、背书国家主权和发行责任主体的数字货币构成法定数字货币，也称为央行数字货币。商业市场主体发行的数字货币称为非法加密数字货币，也称为私有数字货币，包括以比特币为代表的虚拟货币和以USDT为代表的“稳定货币”。

从财富管理的角度来看，数字货币的创新既是市场也是工具；它既有机会也有风险。

一、央行数字货币：支付包容和清算升级。

根据国际清算银行的一项调查，65 个国家或经济体中 60% 的中央银行已经在进行数字货币实验或概念验证。零售央行数字货币主要定位为流行的支付工具，可以补充或替代流通中的现金，具有推动数字普惠金融的意愿。批发央行数字货币主要定位为升级的清算工具，可用于金融机构之间的直接清算，具有建设数字金融中心的意愿。

我国法定数字货币或央行数字货币称为“数字人民币”。一是采取集中管理、两级运行的模式，确保货币政策传导机制的可靠性和货币调控的效率。二是兼具账户和价值特征，兼容账户化、准账户化、价值化三种方式。三是采用“账户松耦合”和数字钱包的方式，可实现支付结算，无需银行账户即可实现端到端的价值转移，按照“小额”原则实现“可控匿名”匿名量大，溯源量大依法“付费”。四是应用集中分布式混合技术架构，采用稳定灵敏双模共存、集中分布式融合开发的混合技术架构，应用可信计算、集成软硬件加密等技术，采用多层次分层保安系统。第五，可加载智能合约实现可编程，执行有条件的自动支付，支持商业模式创新。

二、虚拟货币市场：投机与脱媒。

虚拟货币市场吸引了众多投资者和投机者。例如，据韩国四大虚拟货币交易所统计，该国的虚拟货币投资者数量高达581万，如果没有双重统计，占总人口的11%以上。问题是虚拟货币市场充斥着投机、欺诈和庞氏骗局。虚拟货币的账户相对集中，关键的少数位于食物链的顶端，具有操纵市场的能力。散户往往是“割韭菜”。2021年1月至2021年5月，在突破6.$50,000的高位后，比特币价格连连暴跌，最低跌破$30,000；

以虚拟货币为主体的去中心化金融，采用点对点网络、智能合约、分布式账本等技术。不同的去中心化金融工具可以建立自动做市和自动清算机制，形成去中介的链上金融体系。它可以与银行等金融中介机构分离。

在去中心化金融协议的应用中，开放的网络没有访问限制，部分透明的资金流向便于追踪交易方，非中心控制的交易可以被监管机构拒绝。去中心化的金融交易可以是匿名的、跨境的、难以控制的，并且可以成为非法资本流动和投机交易的工具。

三、超主权数字货币：货币替代与金融独角兽。

Facebook 于 2019 年开始研发全球数字货币 Libra。2021 年，Libra 显然会沦为 Diem。基本架构为：1）单一锚定美元，在美国运行基于区块链的支付系统，并将其纳入美国监管范围，与央行数字货币相辅相成；2）建立公链+联盟链混合网络，实现跨系统兼容和可操作性；3）应用可编程智能合约提供高附加值服务，包括有条件支付；4）允许商家自由切换到其他支付服务，通过竞争激发创新；5） 27个创始成员包括Visa、Master、Uber等。

必须警惕的是，Diem 的创始成员拥有超过 20 亿的全球用户群。一旦获批，极有可能迅速发展成为全球超主权数字货币，并有可能重构全球货币体系和金融体系。一是形成超越国家主权的“货币替代”。采用分布式点对点架构的数字货币可能会突破法定主权和传统金融基础设施的壁垒，弱国很容易成为货币替代的对象。二是形成超越商业银行的金融独角兽。从支付清算开始，逐步进入储蓄、融资、投资、保险、资产交易等领域，全面竞争传统金融业务，成为跨国金融独角兽。第三，可能加强美元的货币霸权。美国的国力领先世界。Diem数字货币体系的基础支撑是美元，美元可能成为美国在数字经济时代继续推进美元货币霸权的工具，可能会排斥数字人民币进入国际市场。市场。

如何抓住数字货币创新发展的机遇，开辟财富管理新格局？这里有一些见解。

一是让数字人民币成为全球最好的央行数字货币。

央行数字货币将在全球数字经济竞争中发挥核心作用。打造全球最好的央行数字货币，不仅有利于推进普惠金融，也有利于促进数字经济时代全球货币金融体系的平衡与协调，维护我国货币主权，保障我国金融安全，进一步增强我国的国力。需要进一步完善底层技术架构，完善应用场景设计，完善央行数字货币运营管理体制机制，确保数字人民币在高并发下的规模化、可靠应用市场。

同时，应该有必要规划数字人民币的国际化。改善跨境支付环境是G20的积极主张。央行数字货币具备成为改善全球支付环境的主要工具的条件。我国央行数字货币实验领先世界。在央行数字货币全球化进程中，争取优势地位，加快研发数字人民币批发功能，满足金融机构间支付结算需求，谋划构建数字国际金融中心和数字化。国际财富管理中心。

数字人民币的技术架构本身可以满足跨境使用的基本要求，但要实现相关国家和经济体之间的无障碍、大流量跨境支付，不仅涉及技术标准和技术平台的协调，还有货币主权、外汇管理、汇兑安排、监管合作等诸多制度和政策问题。中国人民银行明确，将在充分尊重双方货币主权、遵守法律法规的前提下探索跨境支付试点，并遵循“无损失”三个要求， “合规性”和“互操作性” 与相关货币当局建立法定数字货币。交流安排和监管合作机制。

在全球数字金融全球体系建设中，我国应积极参与并积极争取话语权，加强国际监管协调，推动达成监管共识，努力建立统一的数字化国际监管标准金融。

其次，建立控制去中心化金融的安全屏障。

去中心化金融有可能突破一个国家的金融基础设施壁垒、货币主权和区域金融监管边界。去中心化金融不仅是未来国际金融竞争的热点，也是未来全球金融监管的热点。

我国作为经济大国，将包括资本市场开放在内的更高水平的经济金融开放作为一项基本国策。维护经济金融总体稳定，主动防范系统性金融风险是金融底线。

因此，有必要深入分析分布式点对点架构和去中心化架构等数字技术现有和潜在的“颠覆性”表现，重点关注基于新数字技术的去中心化金融工具跨越金融基础设施的可能性壁垒路径，研究技术对策和政策方案，构建数字金融安全壁垒。

三是建立穿透式的数字金融监管。

数字技术创新正在改变金融服务模式，逐步形成互动、交叉、交叉的金融新业态。比如数字资产市场将是财富管理市场的主体，不仅包括数字金融资产，还包括资本化的专利数据和账簿数据；所有权和收益权的交易。它将形成资产所有者、投资者、产权登记、产权证明、金融中介、监管机构、税务机关、仲裁机构等多方交叉的复杂结构。

金融创新呼唤监管创新。数字金融监管体系应由金融监管部门共建共享，多方数据快速解耦组合，多方监管数据共享，合规标准一致，覆盖所有金融机构，渗透不同可实现金融监管的全流程、全方位智能化，超越流程复杂、耗费资源的现场监管，降低监管成本和被监管成本。